对于财务杠杆效应的计算，我们可以这样理解：财务杠杆利益（或损失）是指负债筹资对所有者收益产生的影响。当企业采用负债经营后，其权益资本所能获得的净收益可以通过以下公式计算：

权益资本利润 = (资本利润率 × 总资本 - 负债利息率 × 债务资本) × (1-所得税率)。进一步解析这个公式，我们可以看到，只要企业的投资利润率大于负债利息率，财务杠杆作用就会使得权益资本的收益由于负债经营而增加。这导致权益资本利润率高于企业投资利润率，并且负债比率越高，财务杠杆利益越大。

实质上，财务杠杆效应的正面影响是由于企业投资利润率大于负债利息率，由此产生的部分利润会转化为权益资本，使得权益资本利润率上升。如果企业的投资利润率等于或小于负债利息率，那么负债所产生的利润可能不足以弥补负债所需的利息，甚至可能不足以弥补通过权益资本获得的利润，这时就需要减少权益资本来偿债，这就是财务杠杆损失的实质。

为了衡量负债的财务杠杆效应的大小，我们引入了财务杠杆系数。这可以通过两个公式来计算：一个利用二期的动态资料反映的财务杠杆系数，另一个是只需要利用一期的静态资料反映的公式。这两个公式分别揭示了息税前利润、负债资本以及负债利息率之间的关系，以及权益资本利润率变动率相对于息税前利润变动率的倍数。

企业利用债务资金不仅能提高权益资本利润率，也可能会使得权益资本利润率低于息税前利润率，这就是财务杠杆产生的正负效应。

财务杠杆效应可能会给企业带来额外的收益，也可能造成额外的损失，从而构成财务风险。企业需要合理权衡财务杠杆利益与其相关的风险，做出最佳的资本结构决策，最终达到提高投资人利益的目标。

对于财务杠杆效应的实质，可以总结为：由于企业的投资利润率和负债利息率之间的关系，使得负债产生的部分利润在两者之间存在转化，从而影响权益资本利润率的现象。