一、资本成本概述

资本成本代表着投资资本的机会成本，也就是放弃其他投资机会所损失的收益。

当我们把资本投入到某个项目中时，就意味着我们放弃了其他可能的投资机会，因此产生的成本就是资本成本，也称为机会成本。

资本成本还有最低期望报酬率、投资项目的取舍率以及最低可接受的报酬率等称谓。

二、资本成本的特点分析

1. 资本成本是企业筹资的代价

任何交易都涉及双方，一方的收益即是另一方的成本。投资人的期望税前报酬率等同于企业的税前资本成本。

2. 资本成本反映了出资人对资本的最低回报要求

比如，债权人可能要求的最低回报率是10%，而股东可能要求是20%。假设负债和权益资本比例平衡，那么加权平均资本成本为15%。企业的投资收益至少要达到这个水平，才能满足出资人的要求。

如果企业的投资收益超过15%，会吸引更多投资者，可能推高股价，增加现有股东的财富。

相反，如果投资收益不佳，部分股东可能会出售股票，导致股价下跌，减少股东财富。企业至少需要达到15%的收益，这是维持股价稳定的最低回报要求。

3. 不同来源的资本，其成本也有所不同

债务的成本相对容易计算，无论是通过银行贷款还是发行公司债券，通常都会事先规定利率。

股权投资者的回报要求则较难以计量。他们获得的回报来自股利和股价上涨两个方面，而非合同规定。他们所要求的回报率是一种预期的事前回报率。

4. 同样的资金，不同人使用，成本也会有差异

公司的资本成本受多个因素影响。其中，无风险报酬率是指无风险投资所要求的回报率，如债券投资。经营风险溢价则是因为公司未来前景的不确定性导致的额外回报要求。财务风险溢价则是由于高财务杠杆产生的风险所致。

简而言之，公司的资本成本高低取决于上述三个因素的综合影响。