5月29日，财政部突然宣布将证券投资印花税税率从千分之一提高到千分之三，当日即产生了显著的财务效应。

这一调整对市场造成了不小的影响。沪深两市股指大幅下跌，跌幅高达6.5%，成千上万的股票中跌停的不计其数。尤其是券商股，首当其冲，众多券商股被牢牢封杀在跌停板内，其中包括证券在内的多家券商。

业内专家对这一调整给出了不同的解读。证券投资策略研究员李认为，这表明了管理层对过热市场的坚决调控态度。也有观点指出，此举的心理影响可能大于实际影响。另一位券商首席策略分析师则指出，印花税的调整将使每日交易成本增加，全年交易成本将有大幅度增长，对市场资金产生实质性影响。

值得注意的是，这次印花税的调整是在之前有传言称将上调印花税后，财政部刚刚辟谣不久的情况下进行的。这使市场猝不及防，许多投资者在晨会后纷纷涌向营业厅。

新入市的散户对印花税的概念并不十分了解。在看到大盘跌停的情况下，许多新股民依然选择开户入市，他们中的一些人甚至将大盘的下跌看作是买入的良机。对此，某券商经纪业务总部负责人表示，目前正在加强投资者的基本知识教育。

在交易市场中，高换手率是维持市场活跃的重要条件之一。大规模资金增强了市场的流动性，形成了一个良性的循环。提高印花税可能会打破这一平衡。有策略师认为，如果交易成本增加导致市场交投变得萎缩，可能会引发市场的中期调整。证券周涛也表示，提高印花税的实际影响不可小觑。

无论实际影响大小，管理层的目的已经很明确——为当前火热的股市降温。若此举未能达到预期效果，管理层将采取更多措施。这是部门调控股市的一种常见手段。通过调整印花税和证券交易成本来影响市场，这也是央行通过调整利率和存款准备金率等措施间接调控股市的一部分。

对于未来政策走向，有研究员表示担忧。由于前几日出面辟谣否定了上调印花税的可能，现在突然实施此政策，未来的政策导向变得不明朗。同时据知情人士透露，在加征印花税后，如果股票连续三个交易日上涨超过一定比例，管理层将要求公司公告是否有重大事项。若无重大事项却股价继续上涨，则可能对该股票进行阶段性停牌。

年初至今管理层已多次采取紧缩性调控措施如上调存款准备金率或加息等，但对市场的影响有限。这些措施的出台反而有时成为市场加速向上的契机，这反映出市场的做多信心和动力依然充沛。然而这也让政策调控的“失效”进一步强化了投资者“下跌买入”的信心在一定程度上影响了包括上调交易印花税率在内的各项政策出台对市场的影响力度。

以5月19日央行同时调整利率、存款准备金率和利率浮动空间为例即使如此强力的调控手段市场低开高走上证指数在收盘时仍然上涨了显著的一点。对此有经济学家戏谑道：“玩了一回象征主义在表示出强烈的决心之后只是轻轻地拍了股市一下难怪股市感到如释重负一溜烟地冲过了4300点大关。”

某金融专家指出：“央行调控政策尚未取得预期效果，决定采取印花税调控市场。”市场担忧的是，如果市场不出现下跌，管理层可能会采取更为严厉的措施。

近期，股市的大幅下跌引起市场震动，尤其让人意外的是跌势迅猛。某知情人士透露：“当时估计的跌幅在百点左右，但现实情况却是大部分个股几乎跌停。”对此，高层的态度是明确的，如果股价回到合理水平，就不会出台更严厉的措施；但如果市场继续上涨，可能会推出更加严格的政策。令人关注的是，证监会近期的监管尤为严格，对市场的违规行为的查处展现出了坚决的态度。

在印花税提高的消息传出之际，证监会还决定对证券借壳违规一事进行行政处罚，并要求商业银行自查违规资金入市。有消息人士向记者透露：“提高印花税与证券借壳内幕交易事件有着密切联系。管理层正系统性地解决资本市场的违规事件。当前市场过热，存在大量内幕交易和市场操纵事件。我们正在全力以赴查处违规行为，但任务仍然艰巨。”

尽管之前证监会高层表示不会干涉市场，但现在看来，情况正在发生变化。证券认为，市场更关注的是管理层后续的政策动向。当前管理层主要采取市场化的调控措施，包括查处违规问题、强调投资者教育、提升交易成本等。密切关注的是管理层是否会对资金供应进行调控。

短期看，单一调控措施对市场的影响有限。证券首席策略师认为，如果印花税措施不能有效降温，市场中期调整将不可避免。管理层正在考虑增加市场供应量，例如与国资委商议国有股股东在二级市场上直接抛售部分持股。这预示着大盘将有一波调整。

万国人士认为，基于管理层调控加强的考虑，市场持续上冲动力可能减弱，短期内可能呈现震荡态势。同时认为市场的结构转换会加快，蓝筹股价值将再度得到认同。证券的李明也认为，推动A股市场持续走高的两大积极因素并未改变，市场长期向好的格局仍将维持。

某券商研究员提醒，借鉴台湾地区的经验教训，管理层可能会开征资本利得税。台湾股市的历史经验表明，提高印花税未必能遏制市场上涨，最终不得不采取更为直接的措施如开征资本利得税。证券分析师认为，连续多次的微调难以取得预期效果时，可能会出台更为严厉的调控措施，增加后续市场的不确定性风险。因此投资者应保持警惕并做好风险防控措施。